金融發展、融資约束與對外直接投資之間有何關聯?

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一系列钻研證實融資能力會影响企業的國際投資举動，Chaney将企業活動性束缚引入 Melitz構建的企業异質性國際商業模子，指出企業本身活動性束缚的上升會提高企業進入海外市場的門坎，從而阻碍了企業介入國際商業。

Bilir et al.斟酌了东道國金融成长和企業融資束缚，經由過程構建三國模子論證了东道國金融市場的完美可以經由過程减缓跨國公司融資束缚從而低落進入門坎，有助于东道國吸取直接投資。

Buch et al從企業對外直接投資的集约邊際和廣延邊際两個角度考查融資束缚對企業對外直接投資的影响，钻研發明在廣延邊際上，母公司所面對的金融束缚會按捺企業直接投資决议计劃；在集约邊際上，分公司的融資本錢太高會低落跨國公司的海外贩賣额。

Buch et al進一步比力了融資束缚對制造業和辦事業企業的影响，指出企業融資@束%M2p69%缚對辦%1287b%事@業直接投資的影响更大。Li基于 2002-2014 年時代美國零售業跨國公司跨境并購的数据指出，企業的债務融資能力會影响企業的并購選擇，债務融資较高的企業偏向于選擇現金并購的方法。

跟着中國企業國際化過程的加速，海內學者也逐步從微觀层面考查了融資能力對企業海外投資的影响。王碧珺等操纵浙江省制造業企業的样本数据考查了融資束缚對中國民营企業海外投資举動的影响，钻研成果指出融資束缚限定了中國企業對外直接投資的可能性和投資范围。

吕越和盛斌基于异質性國際商業理論的根基框架，構建理論模子阐發中國企業的國際化举動，阐發成果指出企業的國際化举動與企業的融資能力紧密親密相干，融資能力最强的企業才會選擇举行對外直接投資，融資能力次之的企業會選擇出口商業，融資能力最弱的企業不會選擇举行國際化投資。

刘莉亚等提出企業在全要素出產率方面的上風可以减缓融資束缚带来的负影响。余官胜和都斌钻研了企業融資束缚與直接投資區位選擇的瓜葛，结論指出融資束缚限定了企業對东道國的選擇牙痛消炎藥,范畴，融資束缚越大的對外直接投資企業偏向于選擇市場范围较小、經濟成长程度较低和技能相對于後進的东道國。

治療腰間盤突出, 严兵和张禹基于江苏省制造業企業對外投資的微觀数据指出出產率和融資束缚都是影响企業對外直接投資决议计劃的首要變量，融資束缚的影响會跟着出產率程度而產生變革，企業的出產率越高，融資束缚變量在企業對外投資决议计劃中發生的影响越大。

冀相豹的钻研發明融資束缚對國有企業的對外直接投資影响其實不顯著，而融資束缚會顯著按捺非國有企業的對外直接投資。

金融成长是影响企業國際化投資举動的一個首要身分。從宏觀角度上說，金融成长可以或许動员經濟增加，扩展市場范围，提高市場收益。此外，完美的金融系统提高了金融體系的運行效力，優化了資本设置装备摆设。

Kletzer 和 Bardhan構建了不彻底信息下的赫克歇尔-俄林模子，論證指出金融情况束缚力的低落會提高企業運营資金的利用本錢，從而减少了一國的商業流出。Beck認為金融成长是一國的竞争上風，可以或许吸引商業流入。

Chen et al.指出國度较低的金融成长程度會按捺海內企業的投資程度。從微觀上說，信貸市場的成长可以促成企業立异和技能分散，营建杰出的融資情况，减缓企業融資束缚。一系列文献證明杰出的金融情况可以有用减缓融資束缚。

Greenwood et al等從經濟周期理論動身，探究金融中介對經濟增加的影响，结論指出金融中介的成长可以提高信貸資金的利用效力和社會本錢的分派效力。

Agh養顏美容,ionet al從信貸市場不彻底的角度探究金融成长對經濟增加的影响，認為金融市場的成长可以通减缓企業立异時代面對的融資束缚，從而促成經濟體的持久增加。

因為成长中國度金融市場其實不完美，Acemoglu 和 Zilibotti指動身展中國度金融成长程度的提高可以分离證券融資的非體系性危害，進而可以或许帮忙扩展企業的融資需求。

已有學者從金融角度存眷融資束缚對企業國際化决议计劃，但存眷點大多為企業的出口举動。在不彻底信息的假如下，Feenstra et al将銀行引入 Meltiz的异質性企業國際商業模子，會商了企業面對融資束缚的缘由。

他们指出，因為没法获得企業出產率的正确信息，銀行會低落向企業的貸款额度。另外一方面，相较于海內企業而言，出口企業的運输時候长，出產率差别更大，致使了更紧张的信息不合错误称，以是出口企業面對加倍紧张山楂減肥法，的融資束缚。

Manova操纵美國商業数据指出融資束缚會低落企業的出口额，而金融成长可以帮忙企業低落進入海外市場的門坎并得到更高的海外贩賣额，且這一效應在對外部融資依靠度更高的行業中更顯著。

Manova考查了金融身分對企業進入出口市場的首要性，而 Bricongne et al则考查了融資@情%49cRS%况對已@出口企業的影响，他们對法國的钻研表白金融危機遇低落出口企業的贩賣额，且對融資束缚越强的企業按捺感化更大。

在假设企業依靠外部資金举行出產和投資的条件下，Bout 和 Vaubourg指出融資依靠度较低的出口企業可以得到较高的垄断利润，而负向的外部金融打击會提高企業的出口本錢，同時加重企業面對的融資束缚，進而低落了企業出口的可能性和范围。