罗玫:區块链技術如何赋能小微企業融資

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清華大學藤影荷声

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2020年我國供给链金融市場范围估计将到达15万亿元，企業應收账款巨额存量亟待盘活。扶植以小微企業應收账款為根本的供给链融資平台是帮忙我國小微企業得到低本錢資金、推動小微企業数字化過程、扶植数字經濟强國的首要動力。

清華經管學院数字金融資產钻研中間主任、清華經管學院管帐系罗玫傳授與大師谈谈區块链技能若何赋能小微企業融資。

我國中小企業在國民經濟中的占比愈来愈高，可是，信誉根本短缺、危害相對于较高，融資难、融資贵等問題已成為制约中小企業成长的首要身分。特别是在全世界新冠肺炎疫情延续影响的布景下，2020年我國供给链金融市場范围估计将到达15万亿元，企業應收账款巨额存量亟待盘活。扶植以小微企業應收账款為根本的供给链融資平台是帮忙我國小微企業得到低本錢資金、推動小微企業数字化過程、扶植数字經濟强國的首要動力。

供给链融資平台重要介入方包含：輕易得到銀行融資授信的焦點大企業、上遊小微企業類供给商、供给資金的銀行或保理機構、羁系方、金融科技辦事公司等。傳统的供给链融資平台重要按照供给商的資產—應收账款举行保理营業和應收账款資產證券化。應收账款的保理营業是指企業将赊销構成的未到期的應收账款這項資產讓渡给資金方（銀行或贸易保理公司），以得到活動資金，加速資金周轉。應收账款資產證券化（ABS Asset-backed Securities）指經由過程布局化设计刊行證券给投資人，以焦點大企業拖欠的應付账款将来所必要付出的現金流作為投資者的将来收益，使焦點大企業的供给商可以或许當即获得資金的融資進程。應收账款資產證券化可以或许讓供给商的應收账款提早變現為現金，而且保障采辦產物的投資人的收款權柄。

一级供给商具有焦點大企業拖欠的應收账款，是大企業的债權人。經由過程焦點大企業的信用和天資，銀行或保理機構愿意經由過程應收账款的保理营業供给資金，投資者也愿意經由過程資產證券化给一级供给商融資。但二级、三级甚至多级供给商具有的是知名度不高或信誉根本不敷强的企業的债權，這些债權的天資和将来收益的保障弱于焦點大企業的债權，并且多级供给商自己的谋劃危害较高，融資额度较小，金融機構的尽調本錢很高。為了补充较高危害，供给資金的金融機構會提高貸款利率或谨严放貸，增长了小微企業的融資难度和本錢。

2019年10月24日举辦的中心政治局第十八次團體進修夸大，區块链技能的集成利用在新的技私密處止痕癢產品，能改造和財產變化中起偏重要感化，要把區块链作為焦點技能自立立异的首要冲破口，加速鞭策區块链技能和財產立异成长。區块链凭仗去中間化、不成窜改、全程留痕、可以追溯、團體保护、公然透明的特色，為不信赖或弱信赖的多個主體間金融协作供给了可托而且可以多方驗證的同享数据。基于區块链技能的供给链融資平台可觉得多级供给商的應收账款保理营業供给信赖的傳导平台，将代表焦點大企業账款拖欠的债務凭證层层轉移付出给上遊供给商，從而使很多级供给商可以具有焦點大企業的债務凭證，凭此屏東汽機車借款,得到金融機構的融資。供给链融資平台在刊行應收账款資產證券化的全部進程中，區块链技能的利用使介入方浩繁、步調复杂、驗證質料“耗時耗錢”的進程變得协同互助、高效省時，質料驗證進程公然透明且不成被随便窜改，創建供给链融資平台各介入方之間互相的信赖與协作。小微企業具有的應收账款從資產采集、危害節制到資產證券化推送的進程都记實在區块链平台上，投資者和資金供给方能直接利用记實作為內部風控审核的根据，低落尽調本錢，從而供给利率较低的融資。

咱们别离論述若何操纵區块链技能赋能供给链融資中的两大营業——應收账款多级流轉後的保理营業和應收账款資產證券化，從而改良中小企業融資难和融資贵窘境的現實案例。

資金是企業成长不成或缺的要素。在平常贸易場景中，企業大量資金被账期占用，企業為平常運营和扩展出產，需經由過程外部融資解决現時資金需求。財產链中分歧层级的企業經由過程融資得到外部資金的本錢和难易水平存在很大不同，焦點企業和信用好的一级供给商凡是授信额度高，融資本錢低，而其上遊的小微企業则由于危害较高、融資额度小，融資坚苦且本錢昂扬。

國際知名公司很是@注%S7mL1%意對供%wyv26%给@链的扶植辦理，經由過程及時把握供给链系统的谋劃状态，連结不乱的供貨企業来确保供貨的品格。改良上遊多级供给商的融資状态對以焦點企業為主导的供给链生态康健成长举足輕重，沃尔玛、肯德基、麦當劳、蒙牛等知名焦點企業對供给链扶植都很是器重。區块链技能简直權、拆分和价值流轉功效，讓焦點企業在區块链上确認一级供给商享有的焦點企業债權，這個债權随後便可以向更上遊的供给商活動，由各级供给商拆分付出给本身的上遊企業，實現多级价值流轉。焦點大企業對一级供给商的應付账款流轉至范围更小的上遊多级供给商後，多级供给商凭仗具有的焦點大企業的债權，讓贴現機構根据焦點企業的信誉评级而不是多级供给商的信誉评级给出较低利率的融資款，從而讓上遊多达9、十级的小微供给商获得到廉价的融資。區块链技能支撑下的供给链融資平台使得小微企業得到太低至一万元人民币的融資额。

焦點企業應付账款的多级价值流轉

奶成品財產巨擘蒙牛利用了區块链技能支撑應收账款多级流轉，帮忙供给链遠真個农場，讓牧民可以或许得到低价的資金。優良的牛奶源于可托赖的牧場，而牧場离不開农場供给優良的饲料。焦點企業麦當劳供给链遠真個农場可以用麦當劳的信誉来融資，并且經由過程區块链上的信息记實，麦當劳可以發明供给链中农場的資金窘境，它乃至可以選擇贴息给农場更低的融資利率。农場連结財政康健可以或许大大低落利用劣質农藥的可能性。

供给链融資平台在刊行應收账款資產證券化的全部進程廚房清潔用品,中，焦點大企業的應付债務，也就是一级供给商的應收账款這項資產，必要颠末多方的驗證與核實，重要步調為：資產發生、資產收拾、資產包抽查、財政审查尽和谐項目辦理。全部進程介入方浩繁，步調复杂，操纵區块链技能可以包管質料核驗進程中不成窜改、互相驗證。金融機構可以或许直接利用區块链上的保存记實作為內部風控审核的根据，大大低落尽調本錢。當資產的驗收完成後，應收账款這項資產被發送至中登網举行質押挂号，保理商或過桥銀行举行放款，買賣所會對資產包挂牌買賣举行批复，并對投資人開放申購。區块链平台讓全部應收账款從資產采集、危害身分排查，到資產證券化推送给投資人的進程都是透明的，所有介入機構均能經由過程配合的區块链平台檢察資產質量變革的信息并做出响應的处理和辦理，包含焦點企業作為债務人的谋劃環境、資信變革等。

焦點企業應付账款資產證券化流程

比年来我國金融機構小微企業的收集假貸利率约為13%，温州民間假貸挂号利率达15%以上，而小额貸款公司等類金融機構利率凡是為15%—20%，制造業用钢的小微企業融資本錢常常高达18%。區块链支撑的有底层資產的单子刊行利率却可以低到5.9%，加之约1%的各方中介用度，小微企業总的融資本錢约為6.9%。這象征着小微企業支出一样的融資本錢，操纵區块链可以融到的資金是凡是渠道的三倍多。比方，2020年度第一期碧桂園對上遊企業许诺兑付的資產单板橋無痛除毛，子化刊行总额為7.52亿元，在已刊行的尺度化資產中，乃至有供给商融資利率低至2.5%摆布。一些區块链平台刊行了千亿元级此外應收账款資產證券化和单子化產物，帮忙不少小微企業度過了存亡生死期。

若是社會各龙頭焦點企業都能器重全部行業財產链的生态康健，操纵區块链技能帮忙實現总體收益大于局部優化的收益，財產链上的小微企業就有望解决融資难和融資贵的困难，助力我國小微企業受益于数字化技能與財產交融，實現快速成长。

傳授简介

罗玫

清華大學經濟辦理學院博士生导師，数字金融資產钻研中間主任。得到清華大學經濟辦理學院學士學位，美國加州伯克利大學Haas商學院博士學位。在清華大學重要讲解课程為區块链和加密数字貨泉，財政阐發和證券投資，得到清華大學讲授優异者前5%，清華經管學院讲授優异奖。钻研范畴主如果證券投資和財政管帐，區块链和加密数字貨泉。學術功效被美國華尔街日报等媒體报导，在Review of Accounting Studies，《管帐钻研》，《金融钻研》等國際海內顶级期刊颁發了多篇論文，屡次主持國豐胸產品,度天然科學基金項目。與数字金融和區块链范畴專家配合撰写權势巨子專著《数字貨泉-带领干部读本》，《中國區块链利用成长陈述2019》。受聘為人民創投區块链钻研院專家委员，中國通讯學會區块链委员會首届委员。受贵阳数博會、俄罗斯央行金融立异年會等集會约请颁發區块链和数字貨泉的演讲，接管新華社、央視、人民網、北京電視台等各大乾眼症治療,媒體專访關于區块链的成长。