“不缺錢”的蜜雪冰城為何要急于上市?

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1月2日，蜜雪冰城向港交所提交上市申请。

此前，蜜雪冰城曾追求A股上市，但過程其實不顺遂，故由“A”轉“港”。現實上，蜜雪冰城其實不缺錢，截止2023年三季度，蜜雪冰城的账面資金近40亿元，資產欠债率也只有30%。

從今朝的財政状态来看，蜜雪冰城仿佛其實不必要融資。那末蜜雪冰城為什麼要急于上市呢？

蜜雪冰城實在赚的是装备费和原料费

要答复蜜雪冰城為什麼要上市融資的缘由，咱们起首要来看蜜雪冰城的贸易模式。即蜜雪冰城到底赚的是谁的錢。

對此，有人說蜜雪冰城客戶現實上就是加盟商，本色上是在做招商加盟買賣。這句話不克不及說错，但有必定的歧义。固然蜜雪冰城确切是加盟模式，但加盟费其實不是蜜雪营收的大頭，真實的大頭是加盟商的装备和原料费。

招股书顯示截止2023年9月30日，蜜雪冰城仅9個月業務收入就已跨越2022年整年業務额，到达153.93亿元，在加盟费上，截至2023年9月30日，3.6万家蜜雪冰城中，99.8%是加盟店，根据地區分歧，蜜雪冰城的加盟费大要在7000—11000元不等，這個数字明顯不克不及支持154亿元的营收。

真實的大頭2023年前9月加盟费及辦理辦事带来的营收仅占其总收入的2%，而其余98%均来历于對加盟商的原質料、装备贩賣。

第一重考量：扩充装备和原料產能

是以蜜雪冰城上市的第一重考量是為了扩充装备和產能来支持門店的扩大。截至2023年9月尾，蜜雪冰城的門店收集遍及天下31個省分、自治區、直辖市，约300個地级市、1700個县城和3100個州里，并在此中的20多個省分門店数目居首。

乃至在戈壁均可以點到一杯蜜雪冰城，可以說其門店收集已浸透到了中國大部門地域深至州里的毛细血管中。

但這仍是不敷的，蜜雪冰城只有继续猖獗開店，才能将故事讲下去。

以是要保持本身的范围上風，蜜雪冰城必需明顯是在本身的强項上不竭增强。因而，蜜雪冰城决不克不及在上市的步調中後進，錢也必定要用在强項上。

按照2024招股书，融資所得将起首用于產能扩大，好比海南出產基地，2025年要完工。這里重要出產冰激凌原料、茶、糖等。另有就是物流仓储了，這是關頭，固然也是投入的重頭戏。

從茶饮所需的粉料、果酱、辅料，到包材和装备，蜜雪冰城都能自立出產。2022年，旗下公司大咖國際位于温县的出產園區，產能足够支持约4万家蜜雪冰城菜单過半的原質料供應。

今朝，蜜雪冰城在海內共有5個出產基地，年总產能约141万吨。2023年前9個月，蜜雪冰城的產能再次大幅增加，糖、奶、咖等的產能均跨越2022年整年產能，但產能操纵率最高也唯一62.0%。

而這次赴港上市，蜜雪冰城在将来規劃中暗示，所召募資金部門将用于中國的產能扩大，将制作新举措措施并革新和扩建現有举措措施以晋升出產能力和效力，今朝海南出產基地扶植已于2023年启動，估计2025年竣工。

如斯来看，蜜雪冰城其實不知足今朝的門店和营業范围，预留出如斯充沛的增漫空間，明顯是為今後的進一步扩大做筹备。

第二重考量：同業密集上市，為可能的竞争留足弹藥

其去狐臭產品,次是板橋霧眉，面临同業的密集上市和竞争的加重，蜜雪冰城也必要留足弹藥来面临同業可能的竞争。

值得注重的是就在蜜雪冰城递表的统一天，排名第2、具有9000家門店的連锁茶饮品牌古茗也向港交所提交了上市申请。而茶百道上個月幸運飛艇,方才經由過程港股IPO存案。古茗、茶百道、书亦烧仙草离万店期間咫尺之遥，加之一样成心上市的沪上姨妈、新時沏、霸王茶姬。現制茶饮行業正迎来上市元年。

這暗地里與行業的极致內卷密不成分。進入2023年以来，跟着消费市場回暖，新茶饮赛道變得十分热烈。

行業的“热烈”重要集中在两個方面，一方面是愈来愈多新茶饮品牌正钻营上市，另外一方面是行業玩家踊跃结構加盟计谋，以扩展市場。

本錢市場层面，如前文所述，多家公司密集規劃上市。市場扩大层面，喜茶與奈雪的茶别离于客岁11月和本年7月正式開放加盟；别的多家茶饮品牌颁布的2023年计劃顯示，很多品牌重點方针即是扩大到10000家門店。

但從行業角度看，中國連锁谋劃协會数据顯示，2022年新茶饮市場份额约為1040亿元，较2021年增加3.7%。而2017年至2021年，新茶饮市場范围的年复合增加率在20%以上。

明顯，新茶饮市場总體增速放缓已經是不成防止。本年這些新茶饮品牌大動作反复，象征着行業洗牌期已加快到来，新一轮排位赛或已悄然開启。

究竟结果中端連锁茶饮品牌在品牌定位、產物订价、贸易模式等方面都极其類似，今朝在新茶饮赛道，10-20元价位區間尚未呈現绝對的頭部玩家。是以這些品牌天然但愿經由過程上市募資，得到更多上風與敌手拉開差距。

而且開店已成為浩繁中端茶饮品牌的頭号使命。2023年2月，古茗颁布2023年的计谋方针：規劃新增門店跨越3000v臉面膜,家，总門店数要冲破10000家，重點拓展山东、廣西、贵州、安徽四個省分。本年4月，沪上姨妈開創人流露2023年規劃新增門店3000家，年末業務門店数估计将會冲破8000家，签约門店跨越10000家，同時将来品牌将延续深耕长江以北，渐渐浸透长江以南。

為了開更多的店，這些茶饮品牌在加盟模式上也给出了更多優惠前提，来吸引加盟商。

第三重考量：市場對茶饮樂趣消退，及早上市博一個高估值

是以招商加盟、扩展范围、赛马圈地、冲刺本錢市場仍然是新茶饮玩家们的成长模式。但本錢對新茶饮的热度早已削弱，乃至是反應平淡。

在二级市場，“新茶饮第一股”奈雪的茶自2023年4月後，股价一起狂跌，市值较上市之時已狂跌6成，奈雪的茶到2023年上半年才扭亏為盈。

在一级市場，本錢對新茶饮市場投資逐步谨严。《中國餐饮投融資陈述2023》顯示，2023年以来，新茶饮行業融資事務数有所上涨，但表露融資金额大幅降低。

前瞻財產钻研院数据顯示，現制茶饮行業比年来的融資范围延续下滑，2021年現制茶饮行業拿到的融資额跨越140亿元，2022年仅45亿元。投資機構如今對新茶饮品牌逐步落空了耐烦，好比在2022年9月，美團龙珠、红杉中國退出古茗股东，那時激發市場热议。

竞争加重、產物同質化、跟風聯名、過分依靠加盟商、红利降低、食安問題频發這些問題至今仍困扰新茶饮企業。

是以，蜜雪冰城冲刺IPO是一次庞大的品牌营销，對加盟商来讲是重拾信念的强心剂，對品牌自己则象征着掠取有限的平安感。

這暗地里的缘由也與行業密不成分，在茶饮這条极端內卷的赛道，谁都不克不及停下。在茶饮這条简略的路径上挤满了人，考驗怪异的氣概总需光阴。胜者始终面對無血管清道夫,尽頭的代价战，無停止的立异怪圈中。對蜜雪冰城如许的公司来讲，赚范围化的辛劳錢恍如是难以解脱的宿命。