工行信貸與投資管理部总經理李志刚:氣候風險與商業銀行風險管理...
天氣是接洽人類與将来的纽带，天氣變革問題将對地球和人類發生深遠的影响，已成為人類在21世纪面對的最為首要的挑战。天氣危害是持久的、全世界的、有着庞大不肯定性的危害類型，對付贸易銀行来讲是一個全新的危害范畴。當前，贸易銀行對付天氣危害的熟悉另有待進一步深刻，天氣危害身分并無很好地表現到贸易銀行的投融資决议计劃中。為有用應答天氣變革的挑战，贸易銀行必要構建针對天氣危害的體系阐發框架，将天氣危害纳入周全危害辦理系统，在天氣危害怀抱、天氣政策跟踪阐發、天氣危害订价、投融資布局調解等方面延续發力。
天氣變革與天氣危害
天氣的“公地惨剧”
天氣属于典范的大眾物品，具备顯著的外部性特性。按照哈定（Hardin）提出的“公地惨剧”理論，因為私家收益與社會收益纷歧致，或私家本錢與社會本錢纷歧致，商品和辦事的代价不克不及准确反應天氣的本錢，呈現了紧张的天氣問題。可以說，天氣變革是目古人類呈現的范围最大、范畴最廣的市場失灵征象。
自第一次工業革命以来，二氧化碳、甲烷和氧化亚氮三種重要的温室氣體在大氣中的浓度延续上升。2020年世界景象组织（WMO）公布的《2019年度全世界大氣温室氣體公报》顯示，全世界二氧化碳、甲烷和氧化亚氮的浓度别离到达410.50.2ppm（百万分比浓度）、18772ppb（十亿分比浓度）、3320.1ppb，别离為工業革命前的148％、260％和123％。
固然科學钻研表白，地球已延续升温了1.2万年，可是人類明顯要為工業化以来的全世界温度上升负重要责任。按照结合國當局間天氣變革專門委员會（IPCC）2018年公布的陈述，全世界的均匀氣温已比工業革命前上升1℃摆布。工業化以来的温室氣體浓度快速上升，致使全世界均匀地表温度和全世界均匀海平面高度延续上升，北半球均匀冰雪笼盖面积延续降低。全世界起頭面临干旱、日趋枯竭的水資本、海平面的上升和加倍频仍的洪水等情况問題，這些問題已影响到人類的經濟和社會糊口。
天氣危害的內在和特性
天氣危害是一個很是宽泛的觀點。综合来看，天氣危害是耳康貼，指天氣變革對天然生态體系、人類社會經濟體系带来的全世界、持久、廣泛的不肯定性，是一類新型宏觀危害。與經濟學中所提到的危害比拟，天氣危害具备如下三個顯著的特性。
一是深度不肯定性。人類對付天氣變革依然知之甚少，現有的天氣展望模子存在很大的不肯定性。年均匀氣温上升跨越5℃的世界，可能彻底不在咱们的認知范畴內，所激發的天氣劫难，将遠遠超越人類今朝的應答和处置能力，是以天氣變革带来的尾部危害會很是大。天氣變革是全世界最大的體系性危害，而且跟着温室氣體浓度冲破阈值将激發突變。二是全世界性和不平衡性。天氣危害是全世界配合面對的危害，可是受地舆情况和經濟成长阶段的影响，天氣變革對付分歧區域的打击存在差别。总體而言，贫苦國度的財產布局更易遭到天氣的影响，贫苦國度在地舆上常常是氣候较热的处所，這些國度的生态體系更靠近他们的生物物理上限。三是持久性和不成逆性。温室氣體浓度上升致使的天氣變革是一個持久延续的進程，酿成的丧失将由将来几十代人承當，且全世界變暖致使人類保存情况的某些變革是不成逆轉的。
天氣變革的經濟金融危害
天氣變革及其激發的天氣危害将成為保护經濟金融不乱的首要挑战，而創業加盟推薦, 且极可能是激發下一次經濟金融危機的“绿天鹅”事務。中心銀行與羁系機構绿色金融收集（NGFS）認為天氣危害會致使金融危害，并按照天氣變革影响金融不乱的傳导路径，将天氣相干的金融危害分為两日本胃藥，類：一類是物理危害（Physical Risk），天氣變革将加重极度天氣事務產生的频率和風險水平，并带来紧张的經濟丧失；另外一類是轉型危害（Transition Risk），為應答天氣變革，列國必要自動向低碳經濟轉型，政策變革、技能變化對經濟增加、財產布局和企業信誉的打击，有可能傳导至金融系统。好比，跟着電炉炼钢逐步替换高炉炼钢，全世界钢铁行業将来将减记450亿～700亿美元的停顿資產，而钢铁行業對應的銀行貸款将面對很是严重的挑战。
可見，天氣危害所激發的經濟金融危害的来历有两方面：一是天氣變革，二是天氣政策。不管是物理危害仍是轉型危害，均可能發生信誉、市場、活動性、操作、荣誉等相干危害。可以說，天氣相干的經濟金融危害是一種多路径傳导的复合型危害。
最優天氣政策的經濟學視角
解决天氣外部性問題的思绪
經濟學對解决情况外部性問題重要有两個思绪，即“庇古税”和科斯定理。庇古初次提出了對污染征税（“庇古税”）的思绪，确保私家本錢與社會本錢一致，有用改正市場失灵，當前代表做法就是征收碳税。截至今朝，已有日本、意大利等跨越30個國度和地域施行碳税政策。一部門碳税是對出產環節征收（出產型碳税），也有一部門是對消费環節征收（消费型碳税）。别的，欧盟也在踊跃推動“碳鸿沟調解機制”，關頭內容之一就是自2023年起渐渐施行“碳關税”，即對碳排放限定相對于宽松的國度和地域入口的钢铁、水泥等商品征收“碳關税”。固然從過程来看，详细落地還需光阴，但@将%1ks2z%来對成%64kT5%长@中國度的高碳財產酿成的影响不容輕忽。
科斯把解决外部性聚焦于產權，認為只要把產權清楚界定，而且買賣本錢足够小，市場平衡的成果终极就是有效力的。當前典范做法是碳買賣機制。全世界已運行的碳買賣市場有24個，在中國碳市場启動以前，欧洲碳排放買賣系统（EU-ETS）一向是全世界最大的碳排放買賣市場。2021年7月，中國碳排放權買賣市場正式開市，将两千多家電力企業纳入首批排控企業名单，估计范畴渐渐扩展至钢铁、建材、有色、化工、石化、煤炭等重點排放行業，将来将成為全未上市,世界辦理范围最大的碳市場。
碳税和碳買賣在减碳结果上各有好坏。碳税的长处是不必要太繁杂的市場產物和買賣法则设计，辦理、運行本錢相對于碳買賣要低很多，增长的當局收入可以用于投資開辟新的减排技能；错误谬误在于經由過程代价影响碳排放量，结果存在不肯定性，輕易造成國與國之間的排放轉移，污染企業可能由于碳税将產能轉移到政策情况相對于宽松的國度。碳買賣直接指向碳排放总量，减排结果最為直接，同時碳排放配额作為一種市場化可買賣產物，具备金融的自然属性，可以有用吸引金融機構介入，基于碳買賣设计各種金融產物，進一步提高資本设置装备摆设效力；可是碳買賣市場作為一種报酬设计、節制的市場，必要履行严酷的碳排放总量節制和公道的碳排放配额分派，并必要严酷正确监测企業的真實排放量，存在昂扬的羁系履行本錢。
碳的社會本錢與伦理参数的思辩
不管是碳税仍是碳買賣，和各類天氣政策的制建都触及對碳的社會本錢（SCC）举行评估。碳的社會本錢是天氣政策的關頭要素。碳的社會本錢被界說為每吨二氧化碳排放致使的經濟本錢。若是咱们承認一個比力高的碳的社會本錢，那末碳税和碳買賣代价城市在相對于较高的程度。對付企業来讲，碳减排的動力會更强；對付政策制订者来讲，及早采纳举措從而防止天氣進一步恶化的需要性就越高。
但是，计较碳的社會本錢，既是一個技能性問題，同時也是一個伦理性問題。一方面，必要構建包括碳排放强度、天氣變革、經濟增加等在內的天氣政策评估模子，比力有代表性的包含诺德豪斯提出的全世界和地域层面评估天氣變革與經濟增加瓜葛的動态综合模子（DICE和RICE模子）、霍普提出的温室效應政策阐發模子（PAGE模子）等，最優的政策選擇或减排量應包管碳排放的邊際收益與邊際本錢相称。别的，今朝的政策阐發模子一般只斟酌天氣變革對付產出的影响，很少斟酌天氣變革致使的饥馑和贫苦、地缘政治冲突、大范围生齿迁移等情形。另外一方面，必要選擇一個符合的消费贴現率，来實現代際之間的成天职配。因為阐發的時候比力长，细小的贴現率變革對付碳的社會本錢的影响是庞大的。現有的天氣政策评估模子中的贴現率均沿用了拉姆齐法例。
最優政策的全世界性摸索
現實上，應答天氣危害遠非碳税和碳買賣這麼简略，今朝咱们所看到的碳税和碳買賣機制依然由各個國度和經濟體自立设计和運行。天氣問題是全世界性的市場失灵問題，解决這一問題必要很好地掂量“國别”公允和“代際”公允，不但必要存眷天氣危害可能带来的丧失、减排本錢與收益等傳统經濟學的身分，也必要存眷分歧國度之間责任與义務的公允分管，同時還必要将减排的本錢和温度上升的本錢在“代際”之間公道分派。
天氣政策的國際會商證實列國告竣一致供给全世界大眾物品的难度很是大，可是全世界性的天氣政策互助一向没有遏制，從1992年《结合國天氣變革框架条约》，到1997年《都門议定书》，再到2015年《巴黎协议》，和我國碳达峰、碳中和方针的提出。整體而言，在曩昔30年的時候里，人類應答天氣危害的意志和刻意在不竭增强，這象征着列國當局愿意采纳相對于更踊跃的减排路径。
贸易銀行對天氣危害必要提早预判和辦理
最優天氣政策在设计和制订進程中存在着廣泛的争议，分歧减排路径的選擇象征着分歧的經濟轉型本錢。将天氣危害引入信貸一般平衡模子，成果表白：信貸供需平衡情景下，天氣危害未必致使銀行貸款利率上升，現實利率走势取决于天氣危害對行業的利润紧缩效應和颠簸放大效應；将天氣危害纳入信貸决议计劃的銀行较没有将天氣危害纳入信貸决议计劃的銀行更具持久竞争上風。
應答天氣危害将成為人類在21世纪最為首要的主題，碳达峰、碳中和方针将對我國生發生活方法带来深入變化，身处這場變化中的中國銀行業必要举行前瞻性思虑，有用掌控機會、應答挑战。
第一，高度器重天氣危害對銀行稳健運行的影响，将天氣危害纳入周全危害辦理系统。天氣變革及其带来的天氣危害已成為影响經濟成长和金融不乱的首要身分，将致使信誉、市場、活動性、荣誉、國别等各種危害，如许的影响在将来會愈發現顯。贸易銀行要高度器重天氣危害辦理，@增%36T8G%强對天%7mz5Z%氣@危害的领會和熟悉，并将天氣危害纳入周全危害辦理系统。充實斟酌天氣危害與各種危害的聯系關系和傳导路径，創建完美天氣危害辨認、计量、监测、節制或缓释、陈述等全流程辦理機制。
第二，@增%36T8G%强對天%7mz5Z%氣@變革的跟踪钻研，晋升天氣危害的量化阐發和辦理能力。一是@增%36T8G%强對全%R5Q31%世%R5Q31%界@天氣變革、天氣政策的跟踪钻研，踊跃研判碳达峰、碳中和布景下經濟布局、能源布局、財產布局轉型路径，前瞻性調解優化投融資计谋。二是完美天氣危害压力情形天生機制，有用展開天氣危害對銀行打击的压力测試。三是科學评估天氣變革和蔼候政策對投融資的中持久影响，實時調解內部危害计量参数和模子，充實應用大数据、物聯網、區块链等先辈技能，晋升應答天氣危害的能力。四是摸索针對企業的ESG绿色评级，钻研将天氣身分引入客戶信誉评级系统。五是将天氣危害作為投融資决议计劃和客戶選擇的首要斟酌身分，推動銀行客戶和债項维度的天氣危害辨認量化，優化貸款危害订价機制。
第三，延续深化绿色金融成长理念，增强绿色金融的顶层设计和兼顾和谐。深刻贯彻绿色金融的成长理念，并在應答天氣變革、防控天氣危害中阐扬金融引领感化。增强绿色金融顶层设计和兼顾和谐，科學制订绿色金融成长计谋计劃、中持久或年度方针，和谐鞭策銀行各营業条線、各分支機構绿色金融扶植事情，督导落實绿色金融计谋和方针。将“低碳”要素周全纳入尺度制订、產物立异、营業流程、事迹稽核、前瞻钻研等范畴。钻研創建天氣投融資重點項目储蓄库，發掘高質量的低碳項目，增强低碳范畴的產融互助。
第四，完美投融資“分篮施策”，體系推動投融資布局向绿色低碳轉型。對绿色資產（干净能源發電、新能源汽車、绿色铁路等），加大支撑力度、不竭提高投融資占比；對此中的“绿芽資產”（碳捕获、氢能、储能等），增强財產钻研、提高危害把控能力，加大相干政策轨制、產物辦事立异力度。對棕色資產，限定高碳企業資金投入，重點支撑低碳優良企業及節能革新項目，鞭策行業實現轉型進级；對此中的涉煤資產，做到保护能源平安與鞭策低碳轉型并行，掌控好计谋和節拍，公道節制行業融資总量。
第五，踊跃推動天氣投融資產物和辦事立异。摸索天氣投融資差别化的营業模式、组织情势、辦事方法和辦理轨制立异，钻研设立特點支行（部分）。踊跃成长能效信貸、碳中和债券、绿色融資租赁，加大绿色信貸資產證券化力度。有序推動節能减排收益權質押融資、碳排放權質押融資、合同能源辦理融資。立异應用碳期貨等金融衍生东西。充實阐扬天氣投融資危害分管機建造用，摸索信貸產物與情况污染责任保險、天氣保險等立异型绿色保險產物的對接互助。
第六，增强天氣投融資根本举措措施扶植。一是做好專業人材储蓄和培育。增强景象、情况、海洋、地舆等范畴專業人材储蓄，環抱天氣危害、天氣政策、绿色金融、碳金融產物等推動信貸前中後台體系培训。二是健全信息表露機制，進一步完美金融機構ESG信息表露、情况信息表露、天氣投融資信息表露的有關尺度和请求。三是钻研公布绿色指数，指导社會資金進入绿色企業及相干范畴。
作者系中國工商銀行信貸與投資辦理百家樂教學,部总司理
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